“三維”競逐 化企并購觸底回升

　　2024年，從新“國九條”到證監會發布“并購六條”，多項政策支持上市公司并購重組實現轉型升級。浙商證券并購重組專題報告顯示，從企業性質來看，央企參與的并購重組金額最大，接近40%，地方國企約30%；民企參與的數量最多，占65%。從行業看，基礎化工領域案例較多，僅次于機械設備，意味著央、國、民這三個維度的化企并購正在觸底回升。

　　央企：注重戰略協同

　　央企作為國家經濟的重要支柱，在并購重組中扮演著重要角色。2024年年初，國務院國資委企業改革局局長林慶苗表示，國資委將以中央企業重組整合為抓手，深入推進國有經濟布局優化和結構調整，加大力度推進戰略重組，最大限度釋放改革紅利。

　　就在這一年，一個又一個央國企并購重組案例陸續出現。2024年7月，昊華科技收購中化藍天100%股權完成過戶，此次交易也成為新“國九條”發布后，首單獲得中國證監會注冊批文且完成重組的項目，具有一定的市場標桿意義和參考價值。

　　業內人士表示，這次交易是央國企踐行新質生產力發展的一次有效實踐，成功打造了央國企改革標桿。同時，昊華科技和中化藍天將有效實現氟化工業務的結構優化和資源整合，打造中國先進化工材料引領者。

　　2024年9月8日，鹽湖股份發布公告稱，公司實際控制人青海省政府國資委、控股股東青海國投與中國五礦集團有限公司及其下屬子企業擬共同組建中國鹽湖工業集團有限公司。

　　同年12月31日，中國誠通與中國海油簽署國海公司轉隸合作備忘錄及股東會、董事會表決權委托協議，國海公司正式轉隸中國海油并由中國海油全面負責其經營管理工作，標志著中央企業海工資產處置平臺任務圓滿完成。

　　隨著改革不斷深入，央企間的整合將更加注重戰略協同和資源配置的優化，更好地聚焦國家戰略需求，加大對關鍵核心技術的研發投入，提升我國在全球產業鏈中的地位和我國在全球市場的競爭力。

　　國企：橫向整合為主

　　國企改革的深入推進和資源整合需求日益迫切，國企通過并購重組實現產業鏈的整合與資源的優化配置已成常態。目前地方國企的并購重組主要集中在基礎化工等行業，以戰略整合、橫向整合、買殼上市為主。

　　2024年1月16日，備受市場矚目的2025年A股并購第一單落錘——紫金礦業擬通過全資子公司紫金國際控股收購藏格礦業24.82%的股份，加上此前持有的股份，合計持股比例將達25%，取得藏格礦業控制權。

　　2024年國企并購重組案例還有雙環科技擬收購宏宜公司68.59%股權；湖北宜化受讓公司控股股東宜化集團持有的宜昌新發投100%股權；興發集團全資子公司湖北興瑞擬購公司控股股東宜昌興發集團的全資子公司古鎮公司、興和公司合計持有的谷城興發新材料有限公司100%的股權；六國化工擬轉讓全資子公司45%股權予萬花電池科技等。

　　業內人士表示，在這些國企并購重組案例中，產業并購逐漸成為主流趨勢，不僅體現了其在資源整合和結構調整中的主導作用，更為整個行業的轉型升級提供了有力支撐。行業龍頭公司更注重產業內的強強聯合，通過深度整合與供應鏈協同，實現產業鏈擴張和市場份額的提升。

　　民企：方式更為多元

　　基礎化工領域的民企并購重組活躍，并體現出多樣性。

　　2024年1月24日，壺化股份與天寧化工簽署協議，受讓天寧化工98.7%股權。壺化股份表示，此舉將充分釋放天寧化工產能，增強公司整體盈利能力和行業競爭力。

　　2024年10月28日，華峰化學公告，公司正在籌劃以發行股份等方式購買華峰集團持有的浙江華峰熱塑性聚氨酯有限公司100%股權以及浙江華峰合成樹脂有限公司100%股權，加碼化工板塊。

　　同日，新安股份公告稱，公司控股子公司華洋化工擬收購傳化智聯持有的傳化嘉易100%股東權益，以解決制約控股子公司華洋化工發展戰略的瓶頸問題。

　　2024年11月11日，道恩股份重組方案出爐。公司擬通過發行股份及支付現金方式收購山東道恩鈦業股份有限公司100%股份并募集配套資金。

　　隨著全球產業鏈分工越來越精細，部分中小制造企業在細分領域上表現出極強的創新力，提升了中國整體產業鏈的水平和韌性。但同時，一些中小微企業表示，2024年企業遇到了實際融資困難情況，因此，并購重組作為企業實現快速發展的重要手段，其重要性將日益凸顯。

　　業內人士表示，未來，隨著中國經濟的轉型升級和資本市場的不斷完善，并購活動將呈現出更加多元化、市場化的特征�；�企只有把握市場機遇，同時注意控制風險，補齊業務短板、提升核心競爭力，才能在激烈的市場競爭中脫穎而出。